A Multicoin Capital projetou que o token HYPE da Hyperliquid poderia atingir US$ 319 até 2028, apesar de identificar vários riscos estruturais e de mercado que poderiam ameaçar suas perspectivas de longo prazo.

De acordo com um novo relatório da Multicoin Capital, a empresa de investimento espera Hyperliquid (MODA) se valorizaria cerca de cinco vezes em relação ao seu preço atual próximo de US$ 64, com base em um cenário base em que a Hyperliquid gera cerca de US$ 8 bilhões em lucros anuais até 2028 e é negociada a um múltiplo de lucros de 20 vezes.

A Multicoin também divulgou que começou a acumular HYPE em fevereiro, tornando-se uma das maiores posições em seu fundo líquido, ao mesmo tempo em que adotou uma política de não negociação de três dias após a publicação do relatório.

Por que a Multicoin acredita que o Hyperliquid pode justificar uma avaliação mais alta

Grande parte da convicção da empresa vem da rápida expansão da Hyperliquid durante 2025. De acordo com a Multicoin, a bolsa descentralizada gerou cerca de US$ 873 milhões em receitas de cerca de US$ 2,9 trilhões em volume de negócios, enquanto aumentava sua base de usuários de cerca de 301.000 para 923.000. Durante o mesmo período, os contratos em aberto aumentaram de aproximadamente US$ 2 bilhões para US$ 6 bilhões.

Os dados atuais do mercado citados no relatório mostram que o Hyperliquid agora representa mais de 59% das posições em aberto descentralizadas de futuros perpétuos. Seus contratos em aberto pendentes também atingiram cerca de US$ 9,6 bilhões, superando os de seus maiores rivais na rede combinados.

Além dos mercados descentralizados, a Multicoin argumentou que a Hyperliquid continuou diminuindo a lacuna com as exchanges centralizadas. O volume mensal de negociação de futuros perpétuos atingiu cerca de 17% do nível da Binance, enquanto as posições em aberto estão em cerca de 21% do nível da Binance, calcula a empresa em comparação com a trajetória inicial de crescimento da própria Binance.

Outro pilar do caso de investimento é o HIP-3, uma atualização que permite que equipes terceirizadas lancem mercados perpétuos vinculados a ativos como ações, commodities e índices de ações.

De acordo com a Multicoin, os juros em aberto vinculados a ativos do mundo real já ultrapassaram US$ 2,9 bilhões, enquanto um contrato perpétuo S&P 500 oficialmente licenciado gerou mais de US$ 100 milhões em volume médio diário de negociações durante sua primeira semana.

O relatório também espera negociação de opções, mercados de previsão, margens de portfólio e integração mais profunda com aplicativos HyperEVM para expandir as oportunidades de receita da Hyperliquid nos próximos anos. A Multicoin argumentou que essas adições poderiam ajudar a transformar a plataforma no que descreveu como uma “troca de tudo”, oferecendo acesso 24 horas por dia a múltiplas classes de ativos.

Quais riscos poderiam impedir a previsão de US$ 319

Mesmo com sua avaliação otimista, a Multicoin reconheceu que vários fatores poderiam inviabilizar sua previsão. O relatório identificou desafios de descentralização, incerteza regulamentar, questões de governação, aumento da concorrência e potencial inadimplência como os principais riscos enfrentados pelo protocolo.

A captura de valor continua a ser outra razão por trás da perspectiva otimista da empresa. De acordo com o relatório, aproximadamente 99% da receita do protocolo Hyperliquid é usada para recomprar HYPE, com esses tokens efetivamente removidos de circulação. A Multicoin também observou que a Hyperliquid nunca levantou capital externo e opera sem uma camada de capital separada, permitindo que a economia do protocolo reverta diretamente para os detentores de tokens.

O relatório estima que a Hyperliquid gerou cerca de US$ 869 milhões em lucros acumulados para os detentores de HYPE. Com base em um preço simbólico próximo a US$ 63, a Multicoin calculou que o HYPE é negociado a aproximadamente 36 vezes os lucros finais, ou cerca de 30 vezes após contabilizar a receita associada ao acordo Coinbase e USDC da Hyperliquid.

Entretanto, os gráficos técnicos apresentam uma imagem mais cautelosa do que a previsão de longo prazo da empresa. No período de quatro horas, o HYPE está formando um padrão de topo duplo de baixa, com um decote próximo ao nível de suporte de US$ 52,7.

Se os vendedores empurrarem o token abaixo desse suporte e confirmarem o padrão, a meta negativa medida aponta para a área de US$ 28,5, sugerindo que os traders podem continuar observando os riscos técnicos juntamente com a perspectiva fundamental de longo prazo do Multicoin.